改革題材仍可深挖

　　華泰證券 周林

　　本周初市場強勢反彈，雖然其后走勢震蕩不前，但明顯可以看到市場活躍度增加，成交量也有顯著放大。市場主要特點是對改革題材的炒作，不論是受益于單獨二胎，還是軍工概念，以及天津自貿區等都受到資金的青睞。但市場后期震蕩盤整，表明投資者對短線行情信心不足，市場熱點切換頻率加快。

　　目前改革題材的挖掘正在逐漸深化，只是由于市場資金緊張，同時改革紅利引發的行情也存在去偽存真、擇優棄劣的需求，所以本周改革題材的表現才未能步入佳境。但改革將給市場帶來極大的信心提振和想象空間，相關改革題材必將在市場中不斷被深化挖掘，后續市場的關注重點仍將聚焦于改革配套舉措與執行落實情況所帶來的受益行業投資機會。

　　但市場題材的活躍并不意味著市場指數的大幅上漲，預計后市依然是結構性行情。除了近期資金面持續偏緊因素外，宏觀經濟走勢仍存在較大分歧也是誘因之一。11月匯豐PMI指數初值為50.4%，較10月終值50.9%回落0.5個百分點，結束了8月以來連續三個月的上升趨勢，需求已現疲態，生產隨后也將面臨收縮。11月匯豐PMI回落已給出經濟下滑的信號，預計四季度經濟增速將有所放緩，考慮到10月經濟表現較穩，下滑幅度可能較為有限。

　　操作上，建議投資者仍追隨改革題材進行投資布局，但熱點輪換的加快也需要投資者具備短線操作的能力，仍宜保持相對謹慎的態度，一些熱點短線沖高的熱門股，不建議追高。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 ２１５０－２２３０點

　　下周熱點 改革題材股

　　下周焦點 相關改革政策