原標題：人民幣未來升值幅度不大（市場觀察）

　　進入2014年，人民幣匯率再度向“破6”邁進。1月10日，人民幣對美元中間價報6.1008，再創(chuàng)歷史新低。自歲末年初升破6.09關(guān)口以來，人民幣中間價跌多漲少，維持震蕩向下的格局。但市場人士認為，短期的匯率波動，并不意味著長期升值趨勢的逆轉(zhuǎn)。從最新的數(shù)據(jù)來看，我國進出口的順差依然保持了一定的規(guī)模，離岸人民幣已率先創(chuàng)出新高，不排除近期人民幣即期匯價有改寫新高的可能。不過，2014年人民幣雙向波動趨勢將會更為顯著，未來升值幅度預(yù)計不會太大。

　　一年之中41次創(chuàng)新高

　　2013年以來，人民幣兌美元中間價一路高歌猛進，連創(chuàng)新高。在歷經(jīng)一季度小幅震蕩、并未呈現(xiàn)明顯的持續(xù)升值或貶值走勢后，從4月初開始，人民幣升值趨勢一發(fā)不可收拾。據(jù)統(tǒng)計，2013年人民幣匯率中間價已經(jīng)累計41次創(chuàng)新高，上漲1984個基點，升值幅度幾乎是2012年的3倍，堪稱人民幣的“升值年”。

　　中國社科院金融研究所研究員易憲容認為，推動2013年人民幣匯率升值有兩大主要原因：一是炒作中國經(jīng)濟未來走勢。當國際市場預(yù)期中國經(jīng)濟會持續(xù)穩(wěn)定，不會出現(xiàn)金融危機的經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險時，資金紛紛流回到國內(nèi)，以此推動人民幣匯率升值；二是美國QE退出的效應(yīng)。當看到美國QE是在2014年退出，但其退出不僅幅度之小，而且極低利率持續(xù)時間比預(yù)期長時，市場認為廉價資金仍然會泛濫，仍然會大量地流入中國市場，從而使得人民幣又開始升值。

　　今年或?qū)⒕S持震蕩格局

　　盡管去年人民幣匯率一直保持升勢，但是未來升值步伐將會放緩，今年或?qū)⒕S持震蕩格局。中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征表示，受跨境資金流動的影響，預(yù)計2014年人民幣對美元匯率出現(xiàn)單邊升值的概率較小，而將雙向波動，上下區(qū)間各為1%。

　　“隨著匯率制度改革的推進，我們將很難再看到人民幣如2013年這樣單邊大幅升值。在我國對外資流入更嚴格的監(jiān)管以及對擴大雙向波動作為改革目標之一的情形下，人民幣匯率已經(jīng)不具備持續(xù)大幅升值或貶值的條件。”復(fù)旦大學(xué)金融研究院常務(wù)副院長陳學(xué)彬表示，2014年隨著我國全面深化改革的有效推進，資本項目管制的進一步開放，人民幣國際化進程的逐步推進和匯率形成機制的進一步完善，人民幣對美元的彈性將進一步增強，匯率波動將有所增加。

　　對此，中國銀行發(fā)布報告分析認為，一方面，經(jīng)濟基本面不會支持人民幣的持續(xù)升值。中國經(jīng)濟已經(jīng)進入一個新的發(fā)展階段，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將更加平衡，大規(guī)模的貿(mào)易順差將不會出現(xiàn)；另一方面，美國貨幣政策向正常化回歸，國際短期資本就可能從新興經(jīng)濟體向發(fā)達國家回流。我國也將面臨資金流入減少，甚至階段性流出的情況，從而給人民幣匯率帶來大幅波動的壓力。

　　國際機構(gòu)看好人民幣

　　盡管人民幣升值步伐將會放緩，但專家普遍認為匯率“破6”將是大概率事件。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，雖然2014年在美國QE退出預(yù)期增強的背景下，資本仍有階段性流出的壓力，但考慮到經(jīng)濟預(yù)期、貨幣政策、風(fēng)險偏好和貿(mào)易等因素，預(yù)計明年資本流入壓力加大，人民幣匯率小幅升值。

　　事實上，隨著人民幣國際化程度日益加深，國際機構(gòu)也對人民幣未來前景看好。德意志銀行發(fā)布報告預(yù)計，盡管面臨強勢美元環(huán)境，但預(yù)計人民幣升值勢頭持續(xù)。隨著資本賬戶開放，中國會進一步提高外來投資配額，意味著證券投資進一步流入，因此預(yù)料人民幣升值趨勢不改。摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌也認為，盡管美元因QE規(guī)模縮減透露出回歸強勢地位的跡象，但人民幣穩(wěn)步升值的大趨勢在今年很難改變。

　　不過，國際機構(gòu)也認為人民幣未來雙向波動的趨勢將比去年更為顯著。恒生銀行發(fā)布報告認為，人民幣已不再被嚴重低估。今年匯率雙向浮動更為頻繁。預(yù)計人民幣兌美元全年升值1.7%，幅度低過去年的2.9%。