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央行出新招:4年來年中首開28天期逆回購詢量

2016-09-13 08:40:00 來源:新華網

  突然詢量28天期逆回購 央行流動性管理要出新招

  9月12日,央行同時進行了700億元7天期逆回購和450億元14天期逆回購操作,利率均持平于上期。與此同時,央行進行了28天期逆回購詢量,系4年來首次在年中進行,引發(fā)市場猜想。

  據查,2013年以來,28天期逆回購一般都在臨近春節(jié)期間發(fā)行,用于平緩跨節(jié)資金波動。

  市場人士分析認為,28天期逆回購的詢量,體現了央行以長換短,綜合抬高市場杠桿成本,倒逼機構主動去杠桿的指導意圖。近期央行在公開市場的組合操作,以及“三會”在產品端的監(jiān)管新政,都傳遞明確的去杠桿意圖,并可能導致未來資金面波動加劇。

  8月24日,央行在公開市場重啟14天期逆回購。26日,央行副行長易綱對此解釋稱,14天逆回購只是多了一個選擇,它的推出會更有利于市場的發(fā)展和流動性的充足。他同時強調,現在整個市場的流動性是充足的,央行會繼續(xù)采用公開市場操作等一系列的措施保證市場流動性的充裕和平穩(wěn)。

  但14天期逆回購的重啟并沒有緩釋銀行間市場的資金價格。

  9月12日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種再度上漲1個基點至2.0950%,創(chuàng)出9個月新高。今年2月6日,Shibor隔夜利率上漲至2.2810%的高點。由于其時正值春節(jié)前夕,故該利率的參考意義并不大。隨后,該利率運行在2%水平以下,直到2月底再度突破2%。2月29日,央行突然宣布降準0.5個百分點。降準的理由是借以保持金融體系流動性合理充裕,引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長,為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

  為了保持銀行體系流動性的合理充裕,央行于9月7日對15家金融機構開展MLF操作共2750億元,其中對沖MLF到期資金1232億元。MLF是央行今年以來釋放中期流動性的主要工具,目前共進行了11次操作。

  華創(chuàng)證券認為,央行加大逆回購的投放只是央行溫和去杠桿的手段,在保證資金面整體充裕的情況下抬高資金成本,以達到引導機構去杠桿的同時不引起資金面大幅波動的目的。后期如果去杠桿沒有達到央行預想的效果,加大公開市場14天逆回購投放占比,甚至重啟28天逆回購都是可以預見的,因此不可對后期資金面過于樂觀。

  然而,現行穩(wěn)健的貨幣政策首要的目標就是要保持流動性的合理充裕。如果流動性不能為供給側結構性改革創(chuàng)造一個適度的、良好的貨幣金融環(huán)境,不排除央行動用包括降準降息在內的各種政策工具的組合。

  目前,為保持經濟的中高速增長,推進供給側結構性改革,投資、財稅政策都在發(fā)力,而央行在貨幣政策層面的支持力度還有很大空間,該出手時就需要及時出手。(證券日報閻岳)

編輯:馬文靜

關鍵詞:央行;逆回購;同業(yè)拆放利率;流動性管理;資金面

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2016-09-08 08:52:00

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