去年高達20.18萬億的壯觀同業存單發行總量，今年絕大概率是不能重現了。券商中國記者獨家獲悉，日前央行重新設定了同業存單年度發行額度備案要求，方向進一步趨嚴。根據2018年新規，今年各家銀行同業存單備案額度將限定在去年9月末總負債的1/3，再刨除同業負債后的所得值。

　　也就是說，各銀行可發行額度將不同程度縮減。

　　從目前已公布的銀行2018同業存單發行計劃來看，實際備案發行額度已經較2017年大幅下滑。

　　多名銀行金融市場人士的一致看法是，這是同業存單新規和監管擬收緊同業存單備案額度的疊加作用。

　　央行祭出同存備案新規

　　繼規定一年期以上同業存單不得發行后，央行再對同業存單祭出嚴手。

　　記者獨家證實，日前債券圈小規模流傳的央行已重新設定2018年同業存單年度備案額度測算公式一事屬實，并且得知今年各家銀行同業存單備案額度將限定在去年9月末總負債的1/3，再刨除同業負債后的所得值。

　　華創債券團隊將同存備案最新口徑以公式形式展示：(同業存單備案額度+同業負債)/(同業存單備案額度+總負債-同業存單余額)<=1/3。需要說明的是，同業負債目前包含的科目包括剔除結算性同業存款的同業存放、同業拆入、賣出回購、同業代付等科目。

　　“你可以這么理解，以前同業存單是不計入同業負債科目的，后來計入了。而現在新規規定公式的分母要刨除同存，那么就是分母變小了，可最后的比例限制在三分之一，所以分子也要變小，那么可發行的額度自然就更小了。”一位上市行金融市場部高管告訴記者。

　　華創債券分析師認為，新規之下多家銀行負債端面臨調整，后期去杠桿壓力加大。華創債券團隊對72家銀行廣義同業負債占總負債進行核算，發現截至去年三季度，有19家銀行超標。

　　不少銀行發行額度腰斬

　　又到一年同業存單發行計劃備案時。

　　券商中國記者注意到，在央行同業存單新規發布之后，近日，多家披露2018年同業存單發行計劃的銀行，尤其是城商行對2018年并不樂觀，甚至自行將發行額度腰斬。

　　同業存單是存款類金融機構在全國銀行間市場上發行的記賬式定期存款憑證，存款類金融機構在當年發行備案額度內，自行確定每期同業存單的發行金額、期限。

　　中信證券債券研究團隊認為，2017年以來，隨著金融去杠桿深入，M2增速下行，銀行存款來源萎縮，同時，MPA考核及銀行業監管加強，銀行存款增長也出現乏力。在增資乏力之下，銀行通過發行同業存單獲取資金在擴張成為普遍做法之一，使得銀行對以同業存單為代表的同業負債依賴增強。

　　據統計，2017年，國內商業銀行發行的同業存單超過20萬億元，同比增幅超過50%，發行規模同樣創下歷史新高，目前同業存單市場存量規模達8萬億元之多。

　　高速擴張的同業存單還能繼續瘋狂嗎？進入2018年，擬發行同業存單的銀行紛紛披露2018年同業存單發行備案額度，不少城商行額度大幅下調。

　　例如，1月3日，重慶銀行披露，2018年同業存單計劃發行820億元。而截至2017年11月末，重慶銀行累計發行的同業存單額度已經達到1330.6億元，備案額度較2017年實際發行量下降38.4%。

　　無獨有偶，寧夏銀行2018年同業存單發行備案額度降幅更大，備案發行額度為260億元，而截至2017年12月14日累計發行同業存單692.3億元，較上年增加282.3億元。

　　這意味著，寧夏銀行2018年同業存單發行額度260億元，較2017年已發行的同業存單692.3億元，同比下降62.44%。

　　青島銀行披露2018同業存單發行額度為526億元，而截至2017年9月末，該行累計發行金額1327.5億元，計劃發行額度較2017年已發行同業存單金額下降60.38%。

　　九江銀行2018年度同業存單發行額度為500億元，而截至2017年10月末，該行累計發行金額843億元，計劃發行額度較2017已發行同業存單金額下降40.69%。

　　此外，廣州銀行、長安銀行、湖北銀行、蘇州銀行等多家當地較大的城商行2018年同業存單計劃發行額度均較2017年已發行額度出現較大程度下滑。

　　1月份同業存單利率如何走

　　同存依舊打不破每年年關結構性資金面趨緊的魔咒。就在剛剛過去的2017年末最后一周，各期限同業存單利率踏上2015年以來歷史最高位，彼時AAA級1個月、3個月和6個月期同業存單發行利率分別高至5.67%、5.55%和5.37%，令市場咋舌。

　　進入年后一周，同業存單利率急轉直下，目前同樣是上述3A級同業存單的發行利率，已經回落至4.2%~4.75%檔位，降幅明顯。

　　而關于左右本季度同業存單利率走向的主要因素，華創債券分析師對記者歸因為“去杠桿的進程”。該分析師指出，從資金面的情況來看，季末壓力是存在的，而季中主要是春節期間的流動性，大概率壓力不會太大。“如果銀行同業去杠桿進度還是偏慢，那一季度存單利率估計是先下后上；但如果銀行同業去杠桿進度加快，同業存單就是價跌量縮了。”該分析師對記者說，而且指出他傾向于認為前一種情況概率較大。

　　“如果將觀察區間拉至去年全年，我們可以發現同業去杠桿的效果先強后弱，二季度依賴同業業務獲取的負債規模明顯縮減，但多家銀行卻又在三季度反彈。”華創債券分析師認為，部分銀行逆勢轉向同業渠道融資的原因或許是迫于業績壓力與流動性壓力。

　　此外，一個不應被忽略的市場動態是，WIND數據顯示，本季度將有4.16萬億同業存單到期，規模巨大。從這個角度來說，資金面似乎在一季度就迎來了不小的壓力，這也可能迫使后續發行的同業存單利率抬升。