央廣網北京9月23日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，央行于今天上午開展了900億元7天期逆回購和100億元28天期逆回購操作，對沖完日內到期的200億元到期逆回購之后，實現資金凈投放800億元，這是近期央行連續第九個交易日凈投放資金。

　　其中，央行在周二進行了1300億元逆回購，單日投放量創近4個月最大；公開市場本周共計100億元7天逆回購于周二到期，凈投放達1900億元，創下自2015年2月中旬來的最大單周凈投放。

　　近九個交易日，央行逆回購操作總額達1萬6600億元，另有851億元央票順延到期，在沖銷完到期逆回購之后，累計實現資金凈投放1萬1951億元。

　　短短幾個交易日，凈投放資金近1萬2000億元，已經超過一次降準釋放的資金量，從中不難看出央行維穩流動性的決心。資金面持續緊張的“旱情”終于有望緩解了嗎？

　　據資金交易員反饋，21日早盤市場資金面依然偏緊，只有少數幾家機構融出7天及更長期限資金，隔夜資金緊缺依舊，但下午三點過后資金面逐漸轉松，隔夜資金供給陸續出現，資金面緩解不少。承接上一日回暖勢頭，22日早盤資金面一改前幾日緊張局面，開盤就有大行融出7天及跨月資金，利率水平也較上一日明顯回落；到昨日午后，隔夜資金融出也逐漸增多，下午市場資金面已呈現供大于求的局面。今天早盤，隔夜拆借利率下跌0.12個基點，報2.1668%，終結了十三連漲。

　　時值季末，又逢國慶長假在即，市場對跨季資金需求旺盛，央行還有哪些維穩流動性的手段和工具？資金面平穩跨季預期能否實現？年底前，央行貨幣政策會有實質性調整嗎？

　　劉勝軍：這一次央行的流動性投放主要是因為在過去幾個交易日里，銀行間的拆借利率連續上漲，從而引發大家對流動性的擔心，這種流動性的緊張主要是由季節性因素和銀行考核體制導致的，它并不代表央行的貨幣政策出現了大的變化。

　　在劉勝軍看來，現在央行的貨幣政策已經從原來的希望通過降息降準來為經濟助力轉變為以不出現“錢荒”為底線。為什么會出現這樣一種轉變呢？因為我們在過去一年多里幾次降息降準，但效果并不是太好，一方面是由于我們現在的實體經濟缺乏足夠的投資機會。另外一方面是在進一步的降息降準之后，大量的資金涌向了房地產市場，從而導致房地產泡沫化趨勢進一步加劇。在這種情況下，央行可能已經意識到，靠貨幣政策來推動經濟的復蘇可能沒有什么特別大的意義。中國經濟的好轉主要還是要靠結構性的改革，也就是中央提出的供給側結構性改革。

　　另外，短期內比較有效的一個策略可能是大規模的減稅，在實體經濟資產負債表衰退的格局下，減稅可能是唯一有效的策略。在這種情況下，我們一定要認識到寬松的貨幣政策遠遠沒有金融改革重要。我們現在不缺錢，缺的是有效配置資金的效率，要想讓整個金融體系的資金得到更有效的配置，靠降息降準是不行的，而是要靠進一步的金融改革。另外，我們要大力發展民營銀行和普惠金融，這些都是金融改革的核心要點。

　　在全球范圍內，所有央行現在都面臨著兩難的局面。以美國為例，美聯儲加息的步伐遲遲不敢邁開，實際上也是因為它存在很多顧慮。

　　經濟之聲：M2增速多高算比較合理？

　　劉勝軍：長期以來，我們M2的增速一直比GDP增速高出好幾個百分點。大家最近擔心的其實不僅僅是M2增速的下降，而是M2和M1增速的差距，也就是 “剪刀差”的擴大。“剪刀差”擴大給我們傳遞的信號就是資金是充裕的，但是這個資金并沒有轉換成信貸，這說明我們現在缺的不是流動性，而是企業借款的意愿和銀行對實體經濟放貸的意愿。如何將資金導向實體經濟可能是我們現在面臨的核心問題。